梦中注定(27)

阎总的座驾是辆凯雷德，她从驾驶座下车的时候陈九棋瞟了眼内饰，倒是改装得很有派头。

对方年纪接近四十，与电话里老孙这种油头也不免抖落出的畏惧相比，她看上去倒没那么严肃，只是不太好亲近的样子。

“阎总好，恕我不便。”这种情况是应该好好以礼相待的，但实在腿很拖累。

阎总“嗯”了一声，径自坐了下来：“之前没来看望过，不好意思。”

“阎总管的是企业风险，又不是艺人部的，不必抱歉。”

“但算了，这时候再说这些没意思。”

陈九棋猜想阎总可能是想起来怎么说自己也是她师傅的女儿，于情也得来看望的，这块确实是阎总人情做得不妥帖，不过心知就是了，陈九棋没必要也没余裕计较，能捞点便宜就捞点，捞不到还是要实打实说服对方，于是就先起了话头：“阎总对这次并购有什么疑虑呢？”

“收购丽锦，风险你认为有哪些？”

“财务风险的话，估值、筹资和后续整合，这三个流程里都有。”陈九棋并没有什么迟疑，“不过，我想筹资和后续整合的部分，不需要我的项目组来解决吧。

那么就说最关键的估值吧，丽锦影业价值持续走高，按它惯用的投行，拿市盈率预估值应该是百亿级别。

峨眉也是同行业的公司，丽锦和我们比，现金流也不稳，资金周转率也低，偿债风险很大。”

“所以我反对并购，你应该可以理解。”

阎总眯了眯眼，好像想看清陈九棋明知风险很大还要这么做，心里到底打的是什么算盘似的。

“它现在亮出来的投行估值是一回事，并购时的估值又是另一回事，它自己还决定不了，主动权一般在我们。”陈九棋抿了抿嘴角，使得笑意控制在一个谦逊的弧度内，“估值的财务风险，主要来源于信息不对称，峨眉作为并购方需要获取掌握丽锦这一被并购方的相关信息进行决策，而丽锦显然不会主动披露对它不利的成分，因此当峨眉获得的信息不足，就容易对它的价值高估，从而以过高的成本获得了较少的回报——但是阎总，那些**，我们现在不都已经知道了吗？”

阎总点了下头，见陈九棋没有继续讲的意思，才开口道：“你打算怎么估呃我知道你有拉拢估值方的能力，IPO的事情我知道。”

“那我的答案是对赌协议、蒙特卡罗、商誉减值。”

陈九棋顿了一下，其实也有点拿捏不准要不要展开来讲，阎总看上去精明又严肃，但是风险模型和估值模型还是算隔了点行的，阎总到底了解几分很难说啊。

还好阎总表示懂了：“对赌的话，丽锦未达到业绩指标，原股东得给我们相应的补偿，这样确实可以把此次对赌视为我们购买的一份看跌期权。

不过以你展露的水平，用蒙特卡罗算期权定价，而没有比如市场法与二叉树相结合，我可以理解为，你打算给个偏高的估值，再在后续的商誉减值捞回来看来你对丽锦不是一般的看跌。”

“嗯，”陈九棋笑着指了指腿，“它值得啊。”

“那我理解，我们支付这边会采取现金与股份相结合的间接支付，这样到时候的商誉减值风险对峨眉影响不大。”阎总话说得波澜不惊，但信息量很大，“你本人和我想象的不太一样。”

“非常荣幸您能支持项目组的计划。”陈九棋敬了杯茶，“您是担心我复仇昏头了吗？”

阎总接受了敬茶，对陈九棋的问题却摇了摇头：“我没有问过你并购丽锦是否对我们有益，它发行端和影视剧资源，对峨眉娱乐的互补协同，是毋庸置疑的，我当然清楚你狙击和收购丽锦，从商业角度都很理智。

所以你谈财务风险的时候，没有让我转变看法，因为其实是丽锦从上而下灌水、捂嘴、急功近利的风气，在我看来与峨眉的理念、风格以及受众群体的特点都不相通，如果你因为商业上的理智，如此忍气吞声地原谅了他们，才比较令我担心。”

“您要相信，我选择峨眉，正是因为有陈总和您这样的人掌舵。”

“如果你之前说，我可能会当做奉承。”阎总严肃的脸上也多了点笑意，“但我现在相信，如果只是要出个气，没有峨眉，你最多也就是在联络其它行业战投上多花点时间，后续工作嘛，至少没有我来找你麻烦。”

陈九棋没有应承：“还是天时地利人和了。”

送完阎总出门，陈九棋放松更多，正好感觉到身后推着轮椅的小师妹松开了握把，便回了头调笑道：“师妹也觉得我们对话很无聊吧”

嗯陈九棋逮住了一个手将放不放悬在空中的墨镜口罩版瞿封杨，和一个撤得老远面露尴尬的师妹。